กองทุนแนะนำ
MiniMax AI พยัคฆ์ AI ก้าวเข้าสู่ตลาดทุนฮ่องกง
MiniMax Group Inc. เป็นบริษัทปัญญาประดิษฐ์ระดับโลกที่เพิ่งก้าวเข้าสู่ตลาดทุนฮ่องกงในช่วงต้นปี 2026 โดยได้รับการขนานนามว่าเป็นหนึ่งใน "พยัคฆ์ AI" (AI Tigers) ที่มีศักยภาพในการแข่งขันสูงในระดับสากล จุดเด่นที่ทำให้บริษัทนี้แตกต่างจากบริษัทเทคโนโลยีรายอื่นในประเทศจีนคือสถานะการเป็นบริษัทที่ "Born Global" อย่างแท้จริง ซึ่งเห็นได้ชัดจากสัดส่วนรายได้กว่าร้อยละ 74 ที่มาจากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาและสิงคโปร์ กลยุทธ์นี้ไม่เพียงแต่ช่วยลดความเสี่ยงจากการพึ่งพาตลาดในประเทศเพียงอย่างเดียว แต่ยังสร้างความได้เปรียบในเชิงข้อมูลที่หลากหลายจากการปรับผลิตภัณฑ์ให้เข้ากับบริบททางวัฒนธรรมและภาษาที่แตกต่างกันทั่วโลก การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงด้วยยอดจองซื้อที่เกินจำนวนกว่า 1,800 เท่า สะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างท่วมท้นของนักลงทุนต่อสถานะของบริษัทในฐานะตัวแทนของอุตสาหกรรม AI ยุคใหม่
ในเชิงเทคโนโลยี MiniMax ได้รับการยอมรับจากการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ในการเปลี่ยนผ่านสู่สถาปัตยกรรมแบบ Mixture of Experts (MoE) และการใช้เทคโนโลยี Lightning Attention ซึ่งเป็นกุญแจสำคัญที่ช่วยให้บริษัทสามารถส่งมอบโมเดลประสิทธิภาพสูงในขณะที่ลดต้นทุนการประมวลผลหรือ Inference Costs ลงได้อย่างมีนัยสำคัญ ความสำเร็จนี้ช่วยให้บริษัทสามารถให้บริการผู้ใช้จำนวนหลายร้อยล้านรายได้โดยไม่เผชิญกับวิกฤตต้นทุนพลังงานและค่าเช่าชิปประมวลผลที่สูงเกินไป ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญของบริษัท AI ส่วนใหญ่ ปัจจุบันต้นทุนการทำงานของโมเดลเรือธงอย่าง MiniMax M2 อยู่ที่เพียงร้อยละ 8 เมื่อเทียบกับคู่แข่งในระดับเดียวกันอย่าง Claude 3.5 Sonnet ซึ่งสะท้อนถึงประสิทธิภาพเชิงเศรษฐศาสตร์ที่เหนือกว่าอย่างชัดเจน
ระบบนิเวศผลิตภัณฑ์ของ MiniMax ถูกออกแบบมาให้ครอบคลุมทั้งห่วงโซ่มูลค่าของ Generative AI ตั้งแต่ระดับโครงสร้างพื้นฐานไปจนถึงแอปพลิเคชันสำหรับผู้ใช้ปลายทาง ผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่นอย่าง Talkie ซึ่งเป็นแอปพลิเคชันแชทบอทที่ให้ผู้ใช้สร้างตัวละครจำลองเพื่อการปฏิสัมพันธ์ทางอารมณ์ ได้กลายเป็นกลไกหลักในการขับเคลื่อนรายได้ในช่วงแรกผ่านระบบ "Gacha" หรือการสุ่มการ์ดตัวละครที่สร้างความผูกพันกับผู้ใช้ได้อย่างดีเยี่ยม นอกจากนี้บริษัทยังมี Hailuo AI ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสร้างวิดีโอที่ได้รับคำชมว่ามีความสมจริงใกล้เคียงกับ Sora ของ OpenAI และยังมี Open API Platform ที่ให้บริการแก่องค์กรและนักพัฒนากว่า 50,000 รายทั่วโลก การมีระบบนิเวศที่สมบูรณ์ทั้งฝั่ง B2C และ B2B ช่วยให้บริษัทมีแหล่งรายได้ที่หลากหลาย ทั้งจากค่าสมาชิกพรีเมียม การคิดค่าบริการตามปริมาณการใช้งาน และรายได้จากการโฆษณา
แม้ว่าในปัจจุบัน MiniMax จะยังคงมีผลขาดทุนจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และการวิจัยและพัฒนาที่สูงถึง 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี แต่ทิศทางทางการเงินเริ่มส่งสัญญาณบวกที่สำคัญ อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทได้พลิกกลับมาเป็นบวกที่ระดับร้อยละ 23.3 ในปี 2025 จากที่เคยติดลบร้อยละ 24.7 ในปี 2023 ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพของอัลกอริทึมและการลดต้นทุนคลาวด์ลงได้ถึงร้อยละ 45 หลังจากการ IPO บริษัทมีเงินสดและสินทรัพย์สภาพคล่องรวมกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพียงพอที่จะรองรับการดำเนินงานได้อีกอย่างน้อย 36 ถึง 40 เดือนโดยไม่ต้องระดมทุนเพิ่มเติม หากอัตราการขาดทุนไม่เพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง
ในแง่ของโครงสร้างผู้ถือหุ้นและการสนับสนุนทางการเงิน MiniMax มีความแข็งแกร่งอย่างมากจากการได้รับการสนับสนุนจากยักษ์ใหญ่ที่เป็นคู่แข่งกันอย่าง Alibaba และ Tencent รวมถึงบริษัทเกมชั้นนำอย่าง MiHoYo การมีนักลงทุนสถาบันระดับโลกอย่าง Abu Dhabi Investment Authority และ Mirae Asset เป็นนักลงทุนหลักช่วยยกระดับความน่าเชื่อถือในระดับสากล อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงต้องเฝ้าระวังความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะร่างกฎหมายที่อาจส่งผลกระทบต่อแอปพลิเคชันจากจีนในสหรัฐอเมริกา และข้อจำกัดในการเข้าถึงชิปประมวลผลประสิทธิภาพสูง ซึ่งอาจกลายเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนาเทคโนโลยีในอนาคต บทพิสูจน์ที่สำคัญของ MiniMax ในระยะต่อไปคือความสามารถในการรักษาความนิยมของ Talkie และการขยายฐานลูกค้าระดับองค์กรเพื่อให้ถึงจุดคุ้มทุนตามเป้าหมายที่วางไว้
สำหรับผู้ที่สนใจลงทุนครบทั้งห่วงโซ่อุปทานของอุตสาหกรรม AI เราขอแนะนำกองทุน LHAI โดยกองทุนหลักลงทุนในบริษัท MiniMax Group Inc สัดส่วนอยู่ที่ประมาณ 4.49%
Source MiniMax, Seeing Alpha
Data as of February 23, 2026
ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
เนื่องจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน ซึ่งอาจไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวนผู้ลงทุนอาจขาดทุนหรือได้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนหรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้
ผลการดำเนินงานในอดีต ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต
