ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในเดือนมิ.ย. โดยเพิ่มขึ้น +4.53% และ +5.86% ตามลำดับ ได้แรงหนุนจากการคลายความกังวลทั้งจากประเด็น Reciprocal Tariff และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ในส่วนของความไม่แน่นอนทางการค้า ‘สหรัฐฯ–จีน’ มีความคืบหน้าการเจรจาที่กรุงลอนดอน โดยบรรลุกรอบข้อตกลงเบื้องต้นด้านการค้าสินค้าที่มีความอ่อนไหว โดยเฉพาะ “แร่หายาก (Rare Earths)” ซึ่งเป็นวัตถุดิบสำคัญของอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ทั้งสองฝ่ายเห็นพ้องว่าจีนจะออกใบอนุญาตส่งออกแร่หายาก ขณะที่สหรัฐฯ จะผ่อนคลายข้อจำกัดการส่งออกเทคโนโลยีขั้นสูงแบบ “สมดุล” หากจีนปฏิบัติตามข้อตกลง ซึ่งถือเป็นพัฒนาการต่อเนื่องจากการประชุมเจนีวาเมื่อเดือนพ.ค. ที่ตกลงระงับมาตรการภาษีตอบโต้ที่ใช้มาตั้งแต่เดือนเม.ย. ทางด้าน ความขัดแย้งตะวันออกกลาง ระหว่าง ‘อิสราเอล–อิหร่าน’ ซึ่งปะทุขึ้น 11 มิ.ย. จากการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลต่อเป้าหมายยุทธศาสตร์ของอิหร่านดันราคาน้ำมันดิบพุ่งกว่า +20% ในช่วง 11–22 มิ.ย. ก่อนที่อิหร่านจะตอบโต้ด้วยขีปนาวุธโจมตี Tel Aviv เพิ่มความกังวลถึงความเสี่ยงการปิดช่องแคบ Hormuz (ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันกว่า 20% ของโลก) อย่างไรก็ตาม ปธน. Trump สั่งปฏิบัติการพิเศษถล่มแหล่งเทคโนโลยีนิวเคลียร์ใต้ดินสำคัญของอิหร่าน จนนำไปสู่การหยุดยิงในเวลาเพียง 12 วัน และทำให้ราคาน้ำมันร่วงกลับลงกว่า -17% ในช่วง 23–24 มิ.ย.
หุ้นเทคโนโลยีสูงเป็นผู้นำการปรับขึ้น เช่น หุ้นกลุ่ม Technology และ Consumer Discretionary เช่น Coinbase, Oracle, Micron, AMD, SMCI, Seagate, Royal Caribbean, Carnival, Estee Lauder, Goldman Sachs และ Nvidia ซึ่งปรับตัวแรงกว่า +17-ถึง +40%  โดยได้รับแรงหนุนจากสัญญาณการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ โดยกลุ่มชิป AI ยังคงได้รับความต้องการอย่างแข็งแกร่งจากแนวโน้มดีมานด์ในอนาคตจากเทรนด์ Hyperscalers, โครงการ Sovereign AI ภาครัฐ และการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ภาคธุรกิจ

ตลาดหุ้นยุโรป

ดัชนี Euro Stoxx 600 ของยุโรป -1.3% ในเดือน มิ.ย. แม้เศรษฐกิจยุโรปจะได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนที่ทยอยปรับลดลงต่อเนื่อง แต่ค่าเงิน EUR/USD ที่แข็งค่าขึ้นกว่า 15% นับตั้งแต่ต้นปี (YTD) กลับกลายเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ โดยเฉพาะต่อภาคการส่งออกและภาคการท่องเที่ยวของยุโรป ซึ่งต้องเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นและความสามารถในการแข่งขันที่ลดลงในตลาดโลก

ตลาดหุ้นญี่ปุ่น
ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น +5.54% ขณะที่ดัชนี Topix+1.83% ในเดือนมิ.ย. โดย Nikkei 225 ขยับขึ้น +5% ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือน ปิดทะลุระดับ 40,000 จุดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนม.ค. และถึงขณะนี้ได้ทำผลตอบแทน +9% YTD โดยกลุ่ม Sector เด่นอย่าง Defense (+24%) และ Gaming (+35%) ยังคง outperform ต่อเนื่องหลังจากวัน Liberation Day (2 มิ.ย.) ขณะที่ กลุ่ม Semiconductor และ Production Equipment เพิ่งเริ่ม outperform อย่างชัดเจนเมื่อต้นเดือนมิ.ย. ที่ผ่านมา ในทางตรงกันข้าม กลุ่ม Sector ที่อ่อนไหวต่อมาตรการภาษี และกลุ่มที่มีความเชื่อมโยงกับจีน เช่น  Autos -15%, Cosmetics and Personal Care -9% และ Factory Automation-9% โดยการปรับตัวลงในช่วงก่อนหน้า ส่งผลให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นเริ่มได้รับความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติจาก Valuation ที่ถูกลง
 

ตลาดหุ้นฮ่องกงและจีน
ดัชนี CSI 300 ปรับตัวขึ้น +2.5% โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มกำไรของตลาดที่เริ่มฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ หลังการประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2025 ซึ่งมีการปรับประมาณการกำไร (EPS) ขึ้น ประมาณ +4% ขณะเดียวกันระดับ 12-month forward P/E ของ CSI 300 อยู่ที่ 13.0 เท่า ซึ่งถือว่ายังไม่สูงเกินไปเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว สำหรับตลาดฮ่องกง ดัชนี Hang Seng เดือน มิ.ย. ปรับตัวบวก +3.4% หลังได้แรงสนับสนุนจากกระแสเงินทุนบางส่วนไหลกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเอเชีย และความเชื่อมั่นที่ฟื้นตัวตามแนวโน้มเศรษฐกิจจีนที่ทยอยกระตุ้นผ่านมาตรการภาครัฐเพิ่มเติม โดยเฉพาะในภาคอสังหาริมทรัพย์และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ในภาพรวม บรรยากาศตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงเริ่มกลับมามีความเชื่อมั่นมากขึ้น หลังนักลงทุนคาดหวังว่านโยบายการเงินและการคลังของรัฐบาลจะสนับสนุนเศรษฐกิจได้ต่อเนื่องตลอดครึ่งปีหลัง

ตลาดหุ้นไต้หวัน
ดัชนี TAIEX ของไต้หวัน +4.3% ในเดือนมิ.ย. ได้แรงหนุนสำคัญจากการแข็งค่าของดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งกระตุ้นให้เม็ดเงินลงทุนจากนักลงทุนต่างชาติ (QFIIs) ไหลกลับเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ ที่ยังได้รับความเชื่อมั่นจากเมกะเทรนด์ AI ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ไต้หวันระบุว่า มูลค่าการซื้อสุทธิสะสมของนักลงทุนต่างชาติ ตั้งแต่กลางเดือน เม.ย. ทะลุ 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สะท้อนความเชื่อมั่นระยะกลาง ขณะเดียวกันกองทุน ETF ในไต้หวัน ทั้งกลุ่มเน้นปันผลและไม่เน้นปันผล มีเงินทุนไหลเข้าเฉลี่ยราว 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อสัปดาห์ตลอดช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แรงหนุนดังกล่าวช่วยให้ราคาหุ้นกลุ่ม Hardware ปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในเดือน เม.ย. กว่า +40% โดยระดับ Forward P/E ของตลาดปัจจุบันอยู่ราว 15.9 เท่า หรือประมาณ +0.8 S.D. เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปี ซึ่งถือว่าไม่ได้ตึงตัวเกินไป และยังเปิดโอกาสให้เงินทุนไหลเข้าได้เพิ่มเติม หากความคาดหวังต่อ AI และการฟื้นตัวของอุปสงค์ชิปทั่วโลกยังคงเดินหน้าต่อ

ตลาดหุ้นอินเดีย
ดัชนี Nifty 50 ของอินเดีย +3.20% ในเดือนมิ.ย. โดยถือเป็นการบวกต่อเนื่องรายเดือนเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ได้แรงหนุนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่คลี่คลายลง ส่งผลให้บรรยากาศลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว ขณะเดียวกัน ความคืบหน้าในการเจรจาข้อตกลงการค้าระหว่างอินเดียและสหรัฐฯ ก็ช่วยหนุนความเชื่อมั่นนักลงทุนให้กลับมาเชิงบวกมากขึ้น

ตลาดหุ้นเวียดนาม
ดัชนี Vietnam Index ปรับตัวขึ้น+3.3% ในเดือนมิ.ย. สะท้อนความเชื่อมั่นนักลงทุนที่ปรับตัวดีขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการเดินหน้าปฏิรูปกฎระเบียบสำคัญเพื่อยกระดับตลาดทุน เวียดนามได้ผ่อนคลายขั้นตอนบัญชีชำระเงินและการยืนยันตัวตนทางชีวมิติ พร้อมผลักดันกรอบ CCP และบัญชี Omnibus เพื่อสร้างมาตรฐานเทียบเท่าตลาดเกิดใหม่ ทั้งนี้ รัฐบาลยังตั้งเป้าบรรลุสถานะ “ตลาดเกิดใหม่” ภายในเส้นตาย ก.ค. 2025 และกำลังหารือร่วมกับองค์กรระหว่างประเทศ เช่น FTSE Russell เพื่อให้ผ่านเกณฑ์การอัปเกรด นอกจากนี้ การประกาศให้ มติหมายเลข 42 มีผลบังคับใช้ถาวร จะช่วยให้กระบวนการจัดการหนี้เสียมีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเสริมความแข็งแกร่งให้ระบบธนาคารและสร้างความเชื่อมั่นต่อภาพรวมตลาดได้ในระยะถัดไป

ตลาดหุ้นไทยดัชนี
SET Index ยังคงปรับตัวลดอย่างต่อเนื่อง โดยในเดือนมิ.ย. ปรับตัวลดลง -5.2% ปิดที่ 1,089.18 จุด โดยผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน -22% YTD กดดันจากความไม่มั่นคงทางการเมืองภายในประเทศและความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ตลอดทั้งเดือนตลาดถูกกดดันจากหลายปัจจัย ทั้งความกังวลต่อหุ้น DELTA เกี่ยวกับการจำกัดน้ำหนักดัชนี ความขัดแย้งระหว่างอิหร่าน-อิสราเอลที่ปะทุขึ้นใหม่ รวมถึงประเด็นการยกเลิกสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรีของ AOT กับ King Power ซึ่งซ้ำเติมความไม่แน่นอนภายในกลุ่มรัฐบาลผสมและสร้างความกังวลต่อเสถียรภาพทางการเมือง
อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายเดือน ตลาดเริ่มฟื้นตัวเล็กน้อย หลังสหรัฐฯ โจมตีโรงงานยูเรเนียมของอิหร่านโดยเกิดความเสียหายน้อยกว่าที่คาด และมีข้อตกลงหยุดยิงตามมา ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลง หนุนบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงให้ฟื้นตัวบางส่วน


เศรษฐกิจสหรัฐฯ : คาดว่าจะขยายตัวแข็งแกร่ง +3.8% YoY แต่การเติบโตส่วนใหญ่มาจากการนำเข้าที่ลดลง มากกว่าการขยายตัวของอุปสงค์ภายในประเทศจริง สะท้อนจากการบริโภคส่วนบุคคลที่ถูกปรับลดประมาณการลงเหลือ +0.5% จากเดิม +1.2% ด้านตลาดแรงงานยังคงแสดงความยืดหยุ่น โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือน มิ.ย. เพิ่มขึ้น 147,000 ตำแหน่ง สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 110,000 ตำแหน่ง และสูงกว่าเดือน พ.ค. ที่ปรับตัวขึ้นเป็น 144,000 ตำแหน่ง ขณะที่ อัตราการว่างงาน ลดลงเหลือ 4.1% แม้ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% บ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังคงตึงตัว ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ตลาดเริ่มลดความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ โดย FedWatch Tool ของ CME บ่งชี้ว่ามีโอกาสกว่า 95% ที่ Fed จะคงดอกเบี้ยในการประชุมปลายเดือนนี้
อีกประเด็นสำคัญคือความเคลื่อนไหวด้านนโยบายการคลัง เมื่อร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีOne Big Beautiful Bill Act (OBBBA) ของประธานาธิบดีทรัมป์ ผ่านความเห็นชอบจากสภาผู้แทนราษฎรแล้ว ด้วยคะแนน 218 ต่อ 21 ซึ่งอาจเพิ่มขาดดุลรัฐบาลกลางสูงสุดถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายใน 10 ปีข้างหน้า และผลักดันสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อ GDP ให้แตะ 128% ภายในปี 2034 ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับรายละเอียดนโยบายภาษีในอนาคต นอกจากนี้ นักวิเคราะห์บางสำนัก เช่น Goldman Sachs และ Barclays ประเมินว่า OBBBA อาจให้แรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจระยะสั้นต่อกำลังซื้อภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ แต่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดถึงผลกระทบด้านวินัยการคลังและต้นทุนทางการเงินของรัฐบาลที่อาจสูงขึ้น ซึ่งจะกลายเป็นโจทย์ใหญ่สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในระยะกลาง
 

เศรษฐกิจสหรัฐฯ : เริ่มฟื้นตัวบางส่วน โดย PMI ภาคการผลิตยูโรโซน เดือนมิ.ย. ทรงตัวที่ 49.4 ต่ำกว่าคาดการณ์ (49.8) แม้จะยังอยู่ต่ำกว่า 50 แต่ก็ไม่อ่อนแอเท่าช่วงต้นปี ขณะที่ PMI ภาคบริการยูโรโซน เดือนมิ.ย. ขยับขึ้นเล็กน้อยแตะ 50.0 จาก 49.7 กลับเข้าสู่โซนขยายตัว ขณะที่ ข้อมูลการส่งออกและคำสั่งซื้อใหม่ในบางประเทศ โดยเฉพาะเยอรมนีและฝรั่งเศส เริ่มปรับตัวดีขึ้น ทางด้านนโยบายการเงิน ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลง 25 basis points เหลือ 2.00% เมื่อวันที่ 5 มิ.ย. ที่ผ่านมา โดยเป็นการปรับลดครั้งที่ 8 ตลอดช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมานับตั้งแต่เดือนมิ.ย. 2024 โดยลด 4 ครั้งในปีที่แล้ว และอีก 4 ครั้งในปีนี้ ทั้งนี้ ตลาดคาดว่า ECB จะลดดอกเบี้ยอีกครั้งเหลือ 1.75% ในเดือนก.ย. แต่หากความตึงเครียดทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะความเป็นไปได้ของมาตรการภาษีตอบโต้กับสหรัฐฯ อาจทำให้ ECB ต้องลดดอกเบี้ยลงมากกว่าที่คาด ทางด้านนโยบายการคลัง คาดว่าจะผ่อนคลายมากขึ้น โดยหลายประเทศรวมถึงเยอรมนี มีแผนเพิ่มการลงทุนภาครัฐ และขยายงบประมาณด้านกลาโหม พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและรับมือกับความท้าทายจากปัจจัยภายนอกโดยเฉพาะนโยบายกีดกันทางการค้าจากสหรัฐฯ

เศรษฐกิจจีน : ยังคงเผชิญแรงกดดันภายในประเทศจากภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อมากที่สุดในรอบหลายสิบปี ซึ่งกระทบต่อรายได้ในวงกว้าง ขณะที่ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นปัจจัยถ่วงการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศฃ อย่างไรก็ตาม ด้านการบริโภคภายในประเทศได้รับแรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นของภาครัฐ โดยเฉพาะในสินค้าคงทน ซึ่งช่วยฟื้นยอดขายปลีกขึ้นมาได้บ้าง แม้แรงกระตุ้นดังกล่าวอาจค่อย ๆ อ่อนกำลังลงในระยะต่อไป  อีกทั้งการส่งออกยังคงเติบโตแข็งแกร่ง แม้ต้องเผชิญกับภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นจากสหรัฐฯ โดยจีนสามารถขยายตลาดส่งออกไปยังประเทศอื่นเพื่อชดเชยได้ แต่โมเมนตัมการเติบโตดังกล่าวก็อาจเผชิญแรงกดดันให้ชะลอลงเช่นกัน ทั้งนี้ รัฐบาลจีนยังคงตั้งเป้าอัตราการเติบโตของ GDP ในปีนี้ไว้ที่ 5% ซึ่งมีความเป็นไปได้มากขึ้น จากการดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องจากสัญญาณบวกจากการประชุมคณะกรรมาธิการ NPC ที่สนับสนุนมาตรการฟื้นฟูเพิ่มเติม แม้ยังไม่มีนโยบายกระตุ้นขนาดใหญ่ในทันทีเนื่องจากรอความชัดเจนของประเด็นภาษีนำเข้าสหรัฐฯ โดยมาตรการกระตุ้นภาครัฐยังเป็นแรงขับสำคัญในการประคองการฟื้นตัวต่อไปในช่วงครึ่งปีหลัง

เศรษฐกิจญี่ปุ่น : ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง จากแรงหนุนของภาวะเงินเฟ้อและการปรับขึ้นค่าจ้างในการเจรจาค่าแรง Shunto ปี 2025 ซึ่งปรับขึ้นเฉลี่ย +5.46% YoY สูงสุดในรอบ 34 ปี ด้านแนวโน้มผลประกอบการของบริษัท คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง อาศัยทั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจภายในประเทศและการปฏิรูปองค์กร โดยเฉพาะภาคธนาคาร ภาคค้าปลีกได้รับประโยชน์จากการปรับขึ้นค่าแรง ขณะที่ภาคเทคโนโลยีขยายตัวตามเมกะเทรนด์ของ Semiconductor และ AI ทั่วโลก นอกจากนี้ ยังมีความคาดหวังว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายในระยะใกล้ หลังจากราคาข้าวภายในประเทศเริ่มอ่อนตัวลงตามการฟื้นตัวของอุปทาน ซึ่งช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในญี่ปุ่น

เศรษฐกิจไต้หวัน : แนวโน้มเศรษฐกิจไต้หวันปี 2025 ยังขยายตัวต่อเนื่อง โดยได้แรงหนุนจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินสหรัฐฯ ซึ่งเชื่อมโยงกับภาคเศรษฐกิจไต้หวันอย่างมีนัยสำคัญ ใน พ.ค. 2025 ผลผลิตอุตสาหกรรมขยายตัว +22.6% YoY แม้ชะลอลงเล็กน้อยจากเดือนก่อน แต่ยังใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ ก.พ. 2020 ขณะที่คำสั่งซื้อส่งออกใน พ.ค. เพิ่มขึ้น +18.5% YoY แตะ 57.9 พันล้านดอลลาร์ สูงสุดในรอบกว่า 2 ปี ค่าเงินดอลลาร์ไต้หวัน (TWD) แข็งค่าต่อเนื่อง โดยผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้น +12% แข็งแกร่งที่สุดในเอเชียปี 2025 สะท้อนการส่งออกสินค้ากลุ่มเทคโนโลยี โดยเฉพาะเซมิคอนดักเตอร์ที่เติบโตแข็งแกร่ง และกระแสลงทุนต่างชาติที่ไหลเข้า จากความเชื่อมั่นในเมกะเทรนด์ AIอย่างไรก็ดี ดัชนี S&P Global Taiwan Manufacturing PMI ลดลงสู่ 47.2 ใน มิ.ย. 2025 จาก 48.6 ในเดือนก่อนหน้า ถือเป็นการหดตัวแรงที่สุดนับตั้งแต่ ธ.ค. 2023 โดยผู้ผลิตมีมุมมองลบต่ออนาคต จากความไม่แน่นอนเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ และบรรยากาศการค้าระหว่างประเทศ

เศรษฐกิจอินเดีย : ภาพรวมเศรษฐกิจระยะสั้นยังได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแรง โดยดัชนี HSBC India Composite PMI ในเดือน มิ.ย. 2025 อยู่ที่ 61.0 ตรงกับตัวเลขประมาณการล่วงหน้า และถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ เม.ย. 2024 เพิ่มขึ้นจาก 59.3 ในเดือน พ.ค. สะท้อนโมเมนตัมที่แข็งแกร่งในเศรษฐกิจโดยรวม โดยกิจกรรมภาคบริการขยายตัวเร็วที่สุดในรอบ 10 เดือน และภาคการผลิตเติบโตในอัตราสูงสุดในรอบ 14 เดือน คำสั่งซื้อใหม่โดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมาก ขยายตัวเร็วที่สุดนับตั้งแต่ ส.ค. 2024 ได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อส่งออกที่ขยายตัวสูงเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลง โดยเฉพาะในภาคบริการ แม้อัตราการขยายตัวยังคงแข็งแกร่งในเชิงประวัติศาสตร์ ทางด้านค่าเงินรูปีอินเดียทยอยแข็งค่าขึ้นที่ต่อเนื่องจากการฟื้นตัวหลังแตะระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 87 เมื่อวันที่ 23 มิ.ย. ปัจจัยหนุนมาจากราคาพลังงานที่ลดลง ซึ่งช่วยจำกัดแนวโน้มเงินทุนไหลออกจากอินเดีย และสนับสนุนค่าเงินในตลาดเกิดใหม่



เศรษฐกิจเวียดนาม : GDP เวียดนามไตรมาส 2/2025 คาดจะขยายตัว +7.67% YoY ตามข้อมูลจากนายเจิ่น วัน เซิน รัฐมนตรีประจำสำนักนายกรัฐมนตรี (อ้างอิง Vietnam Plus) โดย GDP ครึ่งปีแรกของปี 2025 คาดจะขยายตัว +7.31% สูงกว่าประมาณการเดิมราว 0.2–0.3 bps ขณะเดียวกัน กระทรวงการคลังเวียดนามรายงานว่าอุตสาหกรรมการผลิตและแปรรูปขยายตัว +10% ในครึ่งปีแรก และการส่งออกพุ่งขึ้น +14% อย่างไรก็ดี สัปดาห์ที่ผ่านมา IMF ประเมินว่า GDP เวียดนามทั้งปี 2025 อาจชะลอลงเหลือ +5.4% (จาก +7.09% ในปี 2024) ภายใต้สมมติฐานที่สหรัฐฯ ใช้อัตราภาษีนำเข้าสูง มุมมองเศรษฐกิจยังขึ้นกับความคืบหน้าการเจรจาการค้า และได้รับแรงกดดันจากความไม่แน่นอนระดับโลก อนึ่งเมื่อวันที่ 2 ที่ผ่านมา สหรัฐฯ และเวียดนามได้บรรลุข้อตกลงทางการค้า โดยสหรัฐฯ จะจัดเก็บภาษีนำเข้าจากเวียดนามที่ 20% ลดลงจากอัตราที่วางแผนไว้เดิม 46% ทั้งนี้ สหรัฐฯ ถือเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของเวียดนาม โดยการส่งออกไปสหรัฐฯ คิดเป็นประมาณ 30% ของ GDP เวียดนาม

แนวโน้มตลาด

เรายังคงประเมินว่าตลาดการเงินทั่วโลกมีแนวโน้มเผชิญความผันผวนสูงต่อไปในระยะข้างหน้า โดย ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดทิศทางนโยบายการค้าและบรรยากาศความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลก ล่าสุดเมื่อวันที่ 3 ก.ค. ทรัมป์เปิดเผยว่าอาจจะเริ่มทยอยส่งจดหมายแจ้งอัตราภาษีศุลกากรใหม่ต่อประเทศคู่ค้าต่าง ๆ ตั้งแต่วันที่ 4 ก.ค. เป็นต้นไป วันละ 10 ฉบับ เพื่อบอกให้แต่ละประเทศทราบว่า “จะต้องจ่ายเงินเท่าใดในการทำธุรกิจกับสหรัฐฯ” ก่อนเส้นตายการเจรจาสิ้นสุดลงในวันที่ 9 ก.ค.

ในบริบทนี้ แม้สภาพแวดล้อมการลงทุนจะมีความซับซ้อนและเปลี่ยนแปลงรวดเร็ว แต่ความไม่แน่นอนกลับยิ่งตอกย้ำความสำคัญของ การกระจายการลงทุน (diversification) โดยเฉพาะเมื่อความเชื่อมโยง (correlation) ระหว่างสินทรัพย์และภูมิภาคต่าง ๆ มีแนวโน้มลดลง การวางกลยุทธ์พอร์ตที่กระจายในหลายภูมิภาคและหลายสินทรัพย์จะช่วยบริหารความเสี่ยง และรักษาโอกาสสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าในช่วงตลาดผันผวน โดย Goldman Sachs ประเมินว่าการลงทุนแบบ multi-asset จะให้ผลลัพธ์ที่ดีกว่า single-asset strategy ในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากเศรษฐกิจโลกยังเผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการค้า โดยเฉพาะเมื่อสหรัฐฯ เริ่มกลับมาใช้นโยบายกีดกันทางการค้าอย่างเข้มข้นมากขึ้น

กลยุทธ์การลงทุน

ในภาวะที่ตลาดการเงินโลกยังคงเผชิญความผันผวนสูงและปัจจัยภายนอกที่ยากต่อการคาดการณ์ เราประเมินว่า กลยุทธ์ Barbell Strategy ยังคงเป็นทางเลือกการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยเน้นการจัดพอร์ตให้สมดุลระหว่างสินทรัพย์เติบโตสูง (Growth) และสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง (Defensive) เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการรับมือความไม่แน่นอนระยะสั้น พร้อมเปิดโอกาสสร้างผลตอบแทนในระยะยาว
ทั้งนี้ แนวโน้มการปรับขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงในเดือน ก.ค. ที่ทยอยทำจุดสูงสุดใหม่ โดยมีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นตัวนำ อาจกดดันให้เกิดความผันผวนและเพิ่มความเสี่ยงด้านมูลค่าประเมิน (valuation risk) ในระยะถัดไป เราจึงขยายมุมมอง Selective Investment Strategy โดยเน้นลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมศักยภาพของสหรัฐฯ ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากมาตรการกีดกันทางการค้า เช่นกลุ่ม Cybersecurity, Space Economy และ Esport เพื่อช่วยสร้างสมดุลและลดความเสี่ยง
ขณะเดียวกัน การจัดสรรบางส่วนไปยัง ตราสารหนี้คุณภาพดี ก็ยังเป็นอีกหนึ่งกลยุทธ์ที่เหมาะสม ภายใต้บริบทที่ดอกเบี้ยทั่วโลกมีแนวโน้มลดลง เพื่อเสริมความมั่นคงให้พอร์ตลงทุน โดยนักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการกระจายการลงทุนทั้งในมิติภูมิภาคและประเภทสินทรัพย์ เพื่อบริหารความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิภาพ ท้ายที่สุด การติดตามข้อมูลเศรษฐกิจ ทิศทางนโยบายการเงิน และสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด พร้อมรักษาความยืดหยุ่นในการปรับพอร์ตอย่างทันท่วงที จะเป็นหัวใจสำคัญในการบริหารพอร์ตท่ามกลางภาวะที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนเช่นนี้

LHDIVB
ลงทุนใน iShares U.S. Dividend and Buyback ETF (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV เน้นหุ้นของบริษัทในสหรัฐอเมริกาที่ให้ผลตอบแทนแก่นักลงทุนโดยการจ่ายเงินปันผล (Dividend) และ/หรือการซื้อหุ้นคืน (Buyback) เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด

LHGEQ
ลงทุนใน GMO Quality Investment Fund (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV เน้นลงทุนใน ‘หุ้นคุณภาพสูงทั่วโลก’ สร้างผลตอบแทนที่มั่นคงในช่วงตลาดผันผวน

LHGIGO
ลงทุนใน Man Global Investment Grade Opportunities (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV ซึ่งลงทุนในตราสารหนี้ภาคเอกชน หรือพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก ในระดับ Investment grade

LHSPACE                                                               
ลงทุนใน Neuberger Berman Next Generation Space Economy Fund (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV เน้นหุ้นกลุ่มเศรษฐกิจอวกาศ ในบริษัทที่มีบทบาทในห่วงโซ่อุปทานของอุตสาหกรรมอวกาศซึ่งมีโอกาสเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต

LHTWGHD                                                               
ลงทุนใน CTBC TIP Customized Taiwan Growth and High Dividend ETF (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV ลงทุนในหุ้นไต้หวัน มีกลยุทธ์ที่ผสานการลงทุนในหุ้นเติบโตกับหุ้นที่มีการจ่ายปันผลสูง

LHESPORT                                                             
ลงทุนใน VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF (“กองทุนหลัก”) เฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่าร้อยละ 80 ของ NAV ลงทุนในหุ้นกลุ่มอีสปอร์ตและเกมมิ่ง ในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมเกมทั่วโลก ซึ่งเป็นหนึ่งใน Mega Trends ที่เติบโตต่อเนื่องจากพฤติกรรมผู้บริโภคยุคใหม่

เนื่องจากกองทุนไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน ผู้ลงทุนอาจจะขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือ ได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้

ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

 

Source:: LHFUND, Bloomberg, Golman Sachs, CNBC, Reuters, Trading Economy, investing.com

Data as of: 4 July 2025