CXMT ยักษ์ใหญ่ DRAM แห่งจีนที่นักลงทุนต้องจับตา

ChangXin Memory Technologies หรือ CXMT คือผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ DRAM รายใหญ่อันดับ 1 ของจีน และอันดับ 4 ของโลก ที่เพิ่งสร้างปรากฏการณ์ครั้งสำคัญด้วยการเข้าจดทะเบียนในตลาด STAR Market (688825.SS) เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 ระดมทุนได้ราว 57,920 ล้านหยวน หรือประมาณ 8.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นับเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดของตลาด A-share ในปีนี้ ราคาหุ้นวันแรกเปิดที่ 49.50 หยวน พุ่งขึ้นกว่า 471% จากราคา IPO ที่ 8.66 หยวน ดันมูลค่าตลาดแตะระดับกว่า 3.3 ล้านล้านหยวน แซงหน้า Tencent ขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในตลาดหุ้นจีน สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่ออนาคตอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์จีนอย่างชัดเจน

CXMT ดำเนินธุรกิจแบบ IDM ครบวงจร ตั้งแต่วิจัยพัฒนา ออกแบบ ผลิตเวเฟอร์ ไปจนถึงทดสอบและประกอบชิป DRAM โดยผลิตภัณฑ์หลักครอบคลุมทั้ง DDR5, LPDDR5X สำหรับสมาร์ทโฟนและ AI PC รวมถึง Server DRAM ที่กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด จากสัดส่วนรายได้เพียง 8.4% ในปี 2024 ขยับขึ้นมาแตะ 26.5% ในปี 2025 ตอบรับกระแสการสร้าง AI Infrastructure ในจีน ส่วนแบ่งตลาด DRAM โลกของ CXMT ก็ขยายตัวต่อเนื่องจาก 1% ในปี 2021 สู่ระดับ 7.7%-9.0% ในปี 2025 และคาดว่าจะแตะ 10% ภายในปีนี้ ด้วยฐานลูกค้าระดับแนวหน้าของจีนอย่าง Tencent ที่เซ็นสัญญาส่งมอบ Server DRAM มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์ และ ByteDance ที่บรรลุสัญญาระยะยาว 5 ปีมูลค่ากว่า 7 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Xiaomi, OPPO และ vivo ต่างเป็นลูกค้าหลักในฝั่งสมาร์ทโฟน

ผลประกอบการของ CXMT สะท้อนถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งอย่างยิ่ง โดยรายได้ครึ่งปีแรกของปี 2026 คาดว่าจะแตะ 110,000-120,000 ล้านหยวน เติบโตกว่า 612%-677% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิพุ่งขึ้นแตะ 66,000-75,000 ล้านหยวน เติบโตกว่า 17 เท่าตัว อัตรากำไรขั้นต้นทะลุ 70% ในไตรมาส 1 ปี 2026 จากระดับ 41% ในปี 2025 อานิสงส์หลักมาจากราคาขายส่ง DRAM ที่พุ่งสูงขึ้นจากภาวะขาดแคลนชิป DDR5 และ LPDDR5X ในตลาดโลก เนื่องจากผู้ผลิตรายใหญ่อย่าง Samsung และ SK hynix เปลี่ยนกำลังผลิตไปทำ HBM สำหรับชิป AI แทน ทำให้ CXMT สามารถเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากวัฏจักรขาขึ้นรอบนี้ได้อย่างเต็มที่

ในด้านการขยายกำลังผลิต CXMT ตั้งเป้ายกระดับ Wafer Capacity สู่ 350,000 แผ่นต่อเดือนภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งใกล้เคียงกับ Micron ผู้เล่นอันดับ 3 ของโลก พร้อมประกาศแผนสร้างโรงงานแห่งที่ 2 ในกรุงปักกิ่ง เพื่อดันกำลังผลิตสู่ 600,000 แผ่นต่อเดือนในระยะยาว บริษัทยังอยู่ระหว่างพัฒนา HBM2 และ HBM3 เพื่อรองรับระบบประมวลผล AI สัญชาติจีน ซึ่งจะเป็นเครื่องยนต์เติบโตระลอกถัดไป ทั้งหมดนี้ได้รับแรงหนุนจากโครงสร้างผู้ถือหุ้นที่มีรัฐบาลเหอเฟย์และ National Big Fund II ถือหุ้นรวมกันราว 36.8%-40% ตอกย้ำสถานะ National Champion ด้าน DRAM ของจีน

สำหรับผู้ที่สนใจลงทุนในหุ้นนี้ เราขอแนะนำกองทุน LHASIASEMICON ที่เน้นลงทุนในธีม Asia Semiconductor ผ่าน ETF โดยกองทุนนี้เข้าลงทุนผ่านกองทุนหลัก Global X Asia Semiconductor ETF ซึ่งมีสัดส่วนการลงทุนใน CXMT เป็นหนึ่งในหุ้น Top Holdings ที่ร้อยละ 8.12 (ข้อมูล ณ วันที่ 20 ส.ค. 2569)

ที่มา CXMT, Reuters, CNA ณ วันที่ 27 ก.ค. 26

ทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน เนื่องจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน ซึ่งอาจไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวนผู้ลงทุนอาจขาดทุนหรือได้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนหรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้ ผลการดำเนินงานในอดีต ผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต